食品饮料行业:多重利好催化板块行情——啤酒

 行业动态     |      2019-11-15 19:41

  有所缓解的时间点,主动提价显示出各啤酒企业对于利润端的诉求较为一致,竞争态势趋向温和。而对于直接提价带来的利润贡献,考虑到提价范围、返利政策以及局部份额波动等因素,我们认为不宜做出过度预测。更应重视高端化及提质增效策略对利润率带来的根本性

  1)高端化趋势进展顺利。三季报显示主要企业吨价维持中单位数增幅,中高档产品销量增长显著高于企业平均。国际品牌表现亦可佐证。根据测算,润啤、燕京和青啤受益弹性较高。

  2)原材料成本压力有所缓解。啤麦价格近期有所回落,尽管存在反倾销调查等不确定因素,但需求疲弱叠加主产区产量提升令增幅收窄明显。瓦楞纸方面中长期国内需求端及出口压力仍在,叠加行业未来几年新增产能规划,不具备大幅上涨条件。玻瓶依然存在环保带来的供给压力,但各企业加强回收率、提升罐化率等措施将平滑该等成本冲击。

  3)关厂进程持续,有望释放费用率空间。各企业减员增效措施正在落实。华润上半年关厂1家,减员5000人,预计全年将有5-8家工厂关闭;青啤同样提出5年关闭10家工厂规划,于今年完成2家工厂优化。

  行业呈现较为积极的发展前景,利润率提升逻辑正在得到不断验证。我们推荐、及。作为行业龙头,拥有强大并购实力及整合经验,业务团队战斗力强,喜力的加盟令其高端化进程具备看点。正在发生令人惊喜的内部变化,其利润率弹性优势明显。是行业利润率提升的标杆企业,在嘉士伯掌权下其处于高端市场拓展的有利位置。同时建议关注燕京啤酒、珠江啤酒。

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